Ayı piyasası (bear market) terimi, bir piyasada bulunan fiyatlardaki olumsuz eğilimi ifade etmektedir. Bu terim sadece kripto para birimi alanında kullanılmaz. Aynı zamanda hisse senetleri, tahviller, emlak ve emtia piyasaları gibi geleneksel piyasalarda da yaygın olarak kullanılmaktadır. Genellikle ayı piyasası terimi bir piyasada kısa süre içerisinde yaşanan ani fiyat düşüşü trendlerini simgelemektedir. Geleneksel piyasalarla karşılaştırıldığında, kripto para piyasaları daha küçüktür, dolayısıyla da daha değişkendir. Bu nedenle kripto para birimi dünyasında bulunan ayı piyasalarında %85’e varan düşüşler görmek sanıldığı kadar da nadir bir durum olmamaktadır.
Geleneksel bir markette 60 gün içerisinde %20 ve üzeri bir düşüş trendi gözlenirse genellikle bu piyasada, ayı piyasası durumu yaşandığı söylenmektedir. Bu gerileme; yatırımcıların, piyasa fiyatlarında ve endekslerde oluşan performans kaybına bağlı olarak, piyasaya karşı duydukları güvenin zedelenmesi sonucu oluşur. Piyasaya karşı güvenlerini kaybeden yatırımcılar, mal varlıklarını satmaya başlarlar. Bu durum düşüşü daha da hızlandırır ve piyasada bir kapitülasyon sürecine girilir.
Piyasa fiyatlarında oluşan %20'lik düşüşler genellikle ayı piyasasının başlangıcı olarak kabul edilmektedir. Yine de yaklaşan bir ayı piyasasını öngörmek sanıldığı kadar kolay değildir. Piyasa analistleri genellikle ayı piyasalarının gelişini tahmin edebilmek için çok sayıda araç ve sistem kullanmaktadırlar. Kullanılan araç ve sistemler arasında; Hareketli Ortalamalar (MA’lar), Hareketli Ortalama Yakınsama Sapması (MACD), Göreceli Güç Endeksi (RSI), Bakiye Hacmi (OBV) ve diğer birçok teknik analiz göstergeleri yer almaktadır.
Ayı piyasasında bir finansal varlığın fiyatı sürekli olarak düşüş seyri izlemektedir. Ayı piyasasının sembolü olarak ayı kullanılması da boğada olduğu gibi tesadüf değildir. Bir ayı rakibine saldırdığında pençeleriyle yere vurduğu için, bu da azalan hisse senedi ve kripto para fiyatları ile doğru bir şekilde karşılaştırılabilir. Ayı piyasası teriminin kökeni hakkında başka bir hikaye ise 18. yüzyıldan günümüze gelmektedir. Bu hikayeye göre ayı derisi perakendecileri, kaçak avcılardan yenilerini almadan önce derilerini satmışlardır. Bu durumun derilerin maliyet fiyatının düşmesine neden olacağını uman bu kişilere ‘ayı postu işçileri’ denmekteydi. Kısa süre içinde bu terim ‘ayı’ olarak kısaltılmıştır. Ayı piyasası sırasında yatırımcılar genellikle gelecek konusunda karamsar olmuşlardır. İnsanlar düşüş eğiliminde olduklarını iddia ettiklerinde, fiyatların zamanla düşeceğinden emin olduklarını belirtmektedirler. Buna verilebilecek en güzel örnek Frankfurt'ta borsa binasında bir boğa ve bir ayı heykeli olabilir. Bu heykeller, yükseliş eğilimi gösteren yatırımcılar ile düşüş eğilimi gösteren yatırımcılar arasındaki meşhur 'mücadeleyi' sembolize etmektedir.

2018'de Bitcoin ve kripto para birimi ayı piyasasında seyir izlemiştir. Ayı piyasasındaki bu seyirin nedenleri fiyatların düşmesi ve yatırımcıların bitcoin ve kripto para fiyatlarına olan güven eksikliğiydi. Bu durum ana akım medyaya da yansıyarak, 2017'de haber medyası bitcoin ve kripto para biriminin fiyatlarını överken, 2018'de çoğunlukla bitcoin fiyatına olan güvenini kaybetmiştir. Bitcoin fiyatı 2017 sonunda on altı bin eurodan 2018 sonunda yaklaşık üç bin euroya düşmüştür.

Kripto para piyasasının ayı piyasaları ve boğa piyasaları arasında bir değişim olduğunu bilmek pozitif bir durumdur. Ayrıca kısa bir yükselişin mutlaka bir boğa piyasasından ayı piyasasına geçiş anlamına gelmediğini de belirtmekte fayda vardır. Örnek olarak, geçici bir düşüş mutlaka ayı piyasası olduğu anlamına gelmemektedir. Fiyatlar uzun vadede yükseliş trendinde devam ederse de, hala bir boğa piyasası seyrinden bahsedilmektedir. Örnek olarak, 2017’de tek bir Bitcoin boğa piyasası yaşanmamıştır, ayrıca birkaç yapısal Bitcoin düşüşleri de meydana gelmiştir. Ancak daha uzun vadede Bitcoin değerinin genel olarak sadece arttığı görülmektedir. Yine de geleceğe yönelik öngörü tahmini kripto paralar için mümkün görünmemektedir.